Уолл-стрит делает смелую ставку на сектор «neoclouds», включая CoreWeave и Nebius

После первой волны ИИ-бума инвесторы начали искать не только производителей чипов и крупнейшие облачные платформы, но и более узких игроков, которые продают доступ к мощным вычислениям. Так в фокусе оказались неооблачные провайдеры (neoclouds) — компании, строящие инфраструктуру специально под ИИ-нагрузки, но с куда более высоким уровнем риска.

Ставка на дефицит вычислений

CNBC пишет, что к таким игрокам относятся CoreWeave (CRWV), Nebius (NBIS), Lambda Labs, WhiteFiber, Crusoe, TensorWave и Genesis Cloud. В отличие от гиперскейлеров вроде Amazon Web Services, Google Cloud и Microsoft Azure, они специализируются на ИИ-инфраструктуре и доступе к графическим процессорам (GPU) — чипам, на которых выполняются самые тяжелые ИИ-вычисления. CoreWeave, крупнейший публичный игрок сегмента, с начала апреля выросла на 42%, а Wolfe Research ожидает роста акций до $150 в этом году и до $222 позднее.

Долг остается главным риском

Оптимизм держится на том, что спрос на ИИ-вычисления остается высоким, а доступ к современным GPU по-прежнему ограничен. Но бизнес-модель неооблачных провайдеров капиталоемкая: CoreWeave, по данным FactSet, имеет показатель долг/EBITDA 8,87, а общий долг оценивается в $20–30 млрд. Nebius в марте выпустила долг на $4,34 млрд для строительства дата-центров, после чего ее акции упали более чем на 20% до конца месяца. Бывший cloud-стратег Deloitte Дэвид Линтикум предупреждает, что рынок может переоценивать скорость окупаемости: вместо одного-двух лет путь к зрелости может занять пять-десять.

Источники: CNBC, Reuters